Crónica Económica

Redacción Ocio  |  24-06-2008

La entrega de los premios Victor Mendoza, organizados por el IEE goza de un prestigio merecido por sus premios y por la calidad de las “lecciones magistrales” que distintos invitados aportan, cada año, al acontecimiento frío y formal de una entrega de premios. En esta ocasión fue el profesor Requeijo, con un estilo distendido a ameno el que expuso su opinión sobre la responsabilidad en y de la crisis financiera de la que venimos hablando hace ya casi un año.

En su opinión los que piensan que la crisis es cosa de unos pocos, de los mercados financieros norteamericanos están en un error. “Hoy los mercados financieros son globales, esta unidos, hasta para la OCDE el mercado es uno y ello es porque las comunicaciones, la tecnología que hoy se usa permite operar a todos en todos los mercados”. En este sentido, cuando se habla de grandes mercados, hay que manejar las comparaciones con claridad, porque en un solo día, el mercado financiero mueve operaciones por valor de 3,9 billones, españoles, de dólares, mientras que el PIB español es, solo un billón , cuatrocientos cuarenta millones de pesetas. Es decir, un dia de mercado financiero es dos veces nuestro PIB, y el valor de las acciones que se vende y se compran cincuenta veces, ese mismo PIB. Es decir, estamos hablando de un mercado de productos muy complejos y muy especializados. Además, son mercados en los que predominan los inversores institucionales y para colmo son mercados tremendamente volátiles.  Todo ello quiere decir que, lo que les pasa a ellos, afecta a todos y en todas partes.
¿Qué son los mercados hipotecarios “sub prime” Lo primero que un español tiene que entender es que la relación usuario/banco española, no tiene nada que ver con esa misma relación en el mercado norteamericano. Las hipotecas alli, son operadas  por corredores hipotecarios. Ellos son los que hablan y negocian  con las partes. Pero, además, por tratarse de operaciones hipotecarias, estas cantidades no figuran en los balance de los bancos. Estos constituyen sociedades aparte que son las que prestan y contabilizan. Esto no sería posible en nuestro país ya que, aquí los bancos deben de consolidar en su balance todas las empresa del grupo y aparecerían esos “prestamos”. Por si todo este “embrollo” fuese poco, lo que hacen estas sociedades es, por otra parte, titulizar las operaciones y venderlas por todo el mundo. Y lo que ha sucedido es que, en el 2006 empezaron los problemas, o lo que es lo mismo, se hincan los impagos y en lugar de pararlo ha seguido creciendo al detectarse que los títulos estaban supervalorados. Pero, de lo que tenemos que ser conscientes es de que la crisis sigue, sigue dando coletazos, porque del exceso de liquidez, se llega  al exceso en operaciones de gran  riesgo.
Las instituciones afectadas son conocidas de todos y algunas, incluidos su presidentes,  han pagado un alto precio por ello. Sin embargo, si exceptuamos el reflejo en la Bolsa  y la desconfianza sobre los mercados, España, los bancos españoles no han sufrido en exceso las consecuencias de la crisis. Y todo ello gracias a la regulación bancaria existente. Pero además por la existencia de una “previsión adicional” que exige a los bancos  españoles reservar mas cuando hay mas abundancia. Quizá por ello, The Economist, poco amigo de lo español, últimamente alaba nuestro sistema.
De cualquier forma, lo que si es cierto es que:
          • Hay un desplome del mercado hipotecario, en gran medida por el euribor
          • Hay una contracción del crédito por falta de confianza
          • El  modelo de desarrollo construcción+consumo está agotado
Por todo ello
             • Se crecerá, con mucha suerte, al 1,5%
             • La Inflación será del 5%
             • El paro se situara en el 11%
             • El superavit será sustituido por el déficit
Pero lo peor de todo es que  la posición de inversión neta española será  -70% del PIB, con lo que si tuviéramos que pagar principal mas interese no podríamos. Y todo ello rebozado con un precio de petróleo elevado y un euro  muy apreciado. Por  lo que hay que hacer algunas consideraciones:
             • No hay que reducir el gasto público, ya se reducirá solo
             • Cuidar en ni aumentar los costes laborales unitarios(coste+competitividad)
             • No se puede subvencionar indiscriminadamente la energía
En definitiva liberalizar el mercado de trabajo, los horarios comerciales, reducir el impuesto de sociedades, que impide el crecimiento de las empresa y esta provocando la salida de capitales  extranjeros, con el objetivo de  no prolongar la crisis y a la vez poner las bases de una recuperación, España tiene experiencia en crecimientos  provocados por liberalizaciones, la del 56, la del 83 y la del euro.