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El IBEX 35 ha cerrado la  la semana con un descenso de un 1,69%,

Jornada generalmente bajista en los principales mercados de renta variable a nivel global, con la excepción del Shanghai Composite y el Hang Seng de Hong Kong,. En el día de hoy, la negativa evolución de la situación epidemiológica, unido a la incertidumbre en el suministro en el corto plazo de la vacuna de Pfizer en Europa, influyen en el descenso del optimismo del mercado respecto a la recuperación económica.

Actualizado 15 enero 2021  
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Andrés Aragoneses
  

Renta variable
En este escenario, entre los principales índices de renta variable de Asia-Pacífico también ha imperado el rojo, con la excepción del Shanghai Composite, que ha registrado un marginal avance de un 0,01%, a pesar de que la población confinada en el país asiático ha ascendido a 28 millones de personas. Por otro lado, la cifra de contagios se mantiene en cotas altas, registrándose hoy 144 casos (138 casos ayer), de los cuales 135 se tratan de contagios locales y 9 son importados. A su vez, también el Hang Seng (+0,27%) de Hong Kong ha avanzado en la sesión de hoy.
Por otro lado, el Nikkei 225 japonés ha retrocedido un 0,62%, el Kospi de Corea del Sur un significativo 2,03% y el Sensex indio un 1,11%, entre otros índices bursátiles de Asia Pacífico.
Así, en el día de hoy los inversores han reaccionado a la baja ante la negativa evolución de la situación epidemiológica y las bolsas europeas han permanecido en rojo durante la mayor parte de la sesión. A su vez han agravado los retrocesos a partir de la apertura de Wall Street a las 15:30h (hora peninsular).   Todo ello a pesar del movimiento a la baja del euro en las últimas jornadas, que ha revertido la tendencia al alza de los últimos meses. En concreto, el cruce eurodólar cae por debajo del nivel de 1,21 dólares por euro y la libra, tras el acuerdo del Brexit, supera de nuevo el nivel de 1,12 libras por euro.
El movimiento a la baja de las bolsas europeas ha venido precedido de un endurecimiento de las medidas de restricciones de la movilidad en los últimos días unido al incremento de la inestabilidad política (Italia, Holanda) y posibles problemas de suministro de las vacunas. Respecto al último tema, según el Instituto Noruego de Salud Pública (FHI), Pfizer habría decidido reducir sus entregas de dosis de la vacuna al país nórdico frente al Covid-19 hasta finales de febrero o inicios de marzo, con el objetivo de mejorar en ese período su capacidad de producción de la vacuna (de 1.300 millones de dosis a 2.000 millones de dosis en 2021). Este retraso afectaría al suministro de todos los países de Europa.
Por otro lado, en EEUU, el 46º presidente de EEUU, Joe Biden, presentó ayer tras el cierre del mercado, su propuesta de plan de estímulos por importe total de 1,9 billones de dólares, por encima de las estimaciones del mercado, pero si bien no ha provocado que Wall Street continuara hoy con su tendencia alcista desde principios de noviembre. En concreto, destaca que el programa incluiría 160.000 millones de dólares para tratar de acelerar el plan de vacunación y tests y 1 billón de dólares en ayudas directas a familias (1.400 dólares adicionales de cheque de estímulo).
En este contexto, en Europa, en la jornada de hoy han predominado los retrocesos, situándose la mayor caída en el caso del IBEX 35 español (-1,69%). Por su parte, los descensos del DAX 30 alemán y el CAC 40 francés se han situado en un 1,44% y en un 1,22%, respectivamente, mientras que los del Footsie 100 inglés se han limitado a un 0,97%.
En España, el IBEX 35 ha cerrado la última sesión de la semana con un descenso de un 1,69%, perdiendo así el nivel de 8.300 puntos. En concreto, ha cerrado en 8.231 puntos. Entre sus componentes, solo Meliá Hotels (+0,28%) ha cerrado en positivo mientras que Grifols (+0,00%) ha finalizado la jornada sin cambios. Por otro lado, en terreno negativo, los mayores retrocesos se han registrado en Banco Sabadell (-5,43%), CaixaBank (-4,80%) y Siemens Gamesa (-4,41%).
A su vez, los principales índices bursátiles de EEUU, a cierre de sesión europea, elevan sus pérdidas a un 0,47% en el caso del S&P 500 y un 0,61% en el del Nasdaq Composite, en un contexto en que la producción industrial aceleró en diciembre su recuperación a un 1,6% mensual (0,5% anterior) y las ventas minoristas se contrajeron mensualmente por segundo mes consecutivo (-0,7% mensual frente a -1,4% noviembre). Asimismo, hoy ha continuado la presentación de resultados corporativos del año 2020.
 
Renta fija
Jornada mixta entre los principales mercados de renta fija soberana de la Eurozona, si bien las variaciones no han sido especialmente significativas. Adicionalmente, en el día de hoy tampoco se han observado cambios relevantes en las pendientes de las principales curvas de tipos de interés soberanas.
Así, entre los bonos europeos de mayor calidad crediticia, en las referencias a 10 años, tras imperar ayer las caídas de TIRes, en la jornada de hoy la rentabilidad del bono francés ha subido 0,8 pb hasta un -0,32% y la del bono alemán un 0,7 pb hasta un -0,54%. Por su parte, la yield del bono de Holanda a 10 años ha repuntado 0,9 pb hasta un -0,49% tras la dimisión de su gobierno.
Por otro lado, entre los bonos del sur de Europa, ha destacado la caída de TIR del bono italiano a 10 años (-2,9 pb hasta un 0,61%), tras repuntar significativamente en los últimos días ante la inestabilidad política del gobierno del país. Por otro lado, la rentabilidad del bono español a 10 años ha retrocedido 0,2 pb hasta un 0,06% y la del bono portugués a 10 años 0,7 pb hasta un -0,004%.
Fuera de la Eurozona, el yield del Gilt británico a 10 años mantiene la tendencia de las dos últimas sesiones y ha caído 0,3 pb hasta un 0,29%.
Paralelamente, la rentabilidad del bono estadounidense a 10 años cae, a cierre de sesión europea, 4,2 pb hasta un 1,09%.
Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)
Jornada bajista en el mercado de petróleo con retrocesos entre un 2,18% y un 2,32%., después de que ayer revertiera su tendencia a la baja y acabara con avances en un rango entre un 0,64% (Brent) y 1,25% (WTI) ante la expectativa de un amplio plan de estímulos de Joe Biden, De esta manera, el mercado de petróleo se mantiene en máximos desde finales de febrero de 2020.
En este sentido, en el día de hoy, el mercado de crudo recoge las pérdidas del mercado de renta variable en otra jornada al alza del dólar. Así, los inversores analizan las novedades respecto al plan propuesto de Joe Biden de 1,9 billones de dólares, así como los datos de ventas minoristas y producción industrial de EEUU publicados previo a la apertura de Wall Street.
Paralelamente, todo ello se registra en un contexto en que la OPEP mejoró ayer ligeramente sus estimaciones sobre la demanda de crudo del año 2020 de 89,99 millones de barriles diarios (mbd) a 90,01 mbd y de 2021 de 95,89 mbd a 95,91 mbd.
En este escenario, a cierre de la sesión europea, el precio del petróleo Brent cae un 2,32% hasta 55,1 dólares por barril y el del de WTI (de referencia en EEUU) un 2,18% hasta 52,4 dólares por barril.
Por otro lado, el precio del oro cae, a cierre de sesión europea, en torno a un 0,71% hasta el nivel de 1.833 dólares por onza.
En el mercado de divisas, a pesar del anuncio del futuro presidente Joe Biden respecto a un plan de estímulos que se elevaría hasta 1,9 billones de dólares, el cruce eurodólar mantiene la tendencia registrada a lo largo de la semana y retrocede por debajo del nivel de 1,21 dólares por euro En concreto, el cruce eurodólar retrocede un 0,58% hasta 1,208 dólares por euro. Por su parte, el Dollar Index sube un 0,57% hasta 90,7 puntos.
Paralelamente, la libra esterlina revierte su senda alcista en su cruce frente al euro y cae, a cierre de sesión europea, un 0,12% hasta el nivel de 1,124 libras por euro. No obstante, a lo largo de la semana la libra esterlina se revaloriza, según el nivel al que cotiza a cierre de sesión europea (1,124 libras por euro, en torno a un 1,4%.
Macro
Inflación, España
En España la inflación de diciembre se situó en -0,5% anual, 0,3 pp por encima del nivel registrado en el mes anterior. Una evolución que viene explicada principalmente por el aumento del precio de la electricidad respecto al mismo periodo del año 2019, y el repunte interanual del de gasóleo para calefacción y de los carburantes. Así, la inflación española se mantiene en terreno negativo desde abril de 2020.
Paralelamente, la inflación subyacente, eliminando alimentos frescos y energía, retrocedió 0,1 pp hasta un 0,1% anual, situándose 0,6 pp por encima de la inflación general.
Inflación, Francia
En diciembre, la inflación en Francia permaneció estable en un 0,2% anual al igual que en el mes anterior. En su evolución se observó una moderación del crecimiento de los precios de los alimentos a un 1,0% anual (vs. 2,0% en noviembre), al mismo tiempo que se redujo el avance de los de la energía a un 7,0% anual (vs. 7,8% anterior) y aumentó la caída de los precios de los productos manufactureros hasta un 0,9% anual (vs. -0,3% anual en noviembre).
Por su parte, la inflación subyacente, excluyendo alimentos frescos y energía retrocedió a un 0,2% anual, frente a un 0,4% anual en noviembre.
Balanza comercial, Eurozona
En noviembre, según la primera estimación de Eurostat, las exportaciones de bienes de la Eurozona cayeron un 1,0% respecto al mismo periodo de 2019 hasta un total de 196.700 millones de € (vs. 198.600 millones de € en noviembre 2019). Paralelamente, las importaciones de bienes se contrajeron con mayor fuerza un 4,2% interanual hasta 170.900 millones de € (vs. 178.400 millones de € en noviembre 2019).
Así, en noviembre el superávit comercial de la Eurozona alcanzó 25.800 millones de €, un 27,7% superior al de mismo periodo del año anterior (20.200 millones de €)
Por regiones, entre enero y noviembre de 2020, las exportaciones de bienes de la zona monetaria al resto de mundo se contrajeron un 10,2% interanual, y el comercio intra-Eurozona un 9,7% frente a enero-noviembre de 2019.
Producción industrial, EEUU
En diciembre, la producción industrial en EEUU aceleró su recuperación, registrando una tasa de crecimiento de un 1,6% mensual, frente a un 0,5% mensual en noviembre. Así, se situó un 3,3% por debajo de sus niveles pre-pandemia y un 3,6% inferior a los de diciembre de 2019.
Por sectores, el mayor avance mensual se produjo utilities (+6,2% respecto a noviembre) ante el significativo repunte de la demanda de calefacción, seguida de la minería (+1,6%) y la industria manufacturera (+0,9%).
Ventas minoristas, EEUU
Las ventas minoristas en EEUU moderaron su contracción en diciembre a un 0,7% frente al mes anterior tras registrar en noviembre su peor evolución mensual desde que comenzó la progresiva reactivación de la economía en mayo (-1,4% mensual), ante el menor dinamismo de la demanda interna en un contexto de repunte de los casos de contagio de covid-19.
En términos interanuales, el comercio minorista se situó un 2,9% por encima de sus niveles de diciembre de 2019.
Índice de Precios al Productor, EEUU
En diciembre, el Índice de Precios al Productor (IPP) para la demanda final en EEUU avanzó ligeramente un 0,3% mensual, superando en 0,2 pp a su crecimiento del mes anterior. Por segmentos, los precios de los bienes repuntaron un 1,1% mensual, mientras que los de servicios cayeron un 0,1% mensual.
En términos interanuales, en 2020 el IPP se situó un 0,8% por encima de sus niveles 2019.
Por su parte, los precios de la demanda final excluyendo alimentos, energía y servicios comerciales se incrementaron un 1,1% anual en el conjunto del año, ligeramente por debajo de su crecimiento de 2019 (1,5% anual).
Índice Empire Manufacturing de la Fed de Nueva York, EEUU
En enero, el Índice Empire Manufacturing de condiciones comerciales generales de la Reserva General de Nueva York continuó con su tendencia a la baja iniciada en octubre, en una coyuntura de repunte de los casos de covid-19. No obstante, se mantuvo en terreno de expansión por séptimo mes consecutivo.

En concreto, según la encuesta realizada entre el 4 y el 11 de enero, el indicador se situó en 3,5 puntos (vs. 4,9 puntos el mes anterior), principalmente ante la incertidumbre por la negativa situación epidemiológica. En este sentido, el porcentaje de encuestados que afirmó que las condiciones generales habían mejorado en el último mes se mantuvo en un 27% (vs. 26% en octubre), mientras que un 23% señaló que éstas continuaron empeorando.
Paralelamente, el índice de condiciones comerciales futuras disminuyó hasta 31,9 puntos (-4,4 puntos respecto al mes anterior).
Empresarial
Naturgy (Hoy: -2,34%; YTD: +5,75%)
Naturgy, la compañía energética española, a través de su filial, Naturgy Solar USA, ha anunciado que ha adquirido el 100% de los intereses económicos de Hamel Renewables, en EE. UU.
En concreto, Naturgy adquiere una cartera de proyectos solares de 8 GW junto con 4,6 GW de proyectos de almacenamiento de energía ubicados en 9 estados, de los cuales 25 proyectos por un total de 3,2 GW (GigaWatios) solar y 2 GW de almacenamiento podrían estar operativos antes de 2026.
Adicionalmente, como parte de la transacción, Naturgy habría firmado un acuerdo de desarrollo de 5 años con Candela Renewables (Candela). En concreto, la compañía española destaca que Candela posee un historial probado en el desarrollo de proyectos solares y de almacenamiento de energía en los EE. UU., incluidos varios de los proyectos en la cartera adquirida por Naturgy. Así, Candela firma un acuerdo de exclusividad con Naturgy durante los próximos 5 años, mientras que Naturgy especifica que, según su opinión, entra en el mercado estadounidense con un socio de desarrollo de primer nivel.
En concreto, la transacción representaría un Enterprise Value (Valor de Empresa) de 57 millones de dólares. A su vez, Naturgy ha comunicado que planea invertir hasta 1.800 millones de dólares durante los próximos cinco años para disponer de una potencia operativa de 1,6 GW en 2025. Por otro lado, la empresa española mantiene la posibilidad de desarrollar el resto de los proyectos de Hamel Renewables hasta un total de 8 GW de energía fotovoltaica hasta el 2030.
Finalmente, Naturgy específica que esta transacción representa la primera inversión de la entidad en el mercado de energía renovable de EE. UU. y demuestra el compromiso de la entidad por crecer en energías renovables, centrándose en geografías estables y proyectos en fase inicial de desarrollo.
Solaria (Hoy: -3,35%; YTD: +9,73%)
La compañía española especializada en energías renovables ha comunicado que ha cerrado un acuerdo de compraventa de energía a largo plazo (PPA) con Shell Energy Europe, por una duración de 10 años y una potencia total contratada de 300 MW.
Todo ello en un contexto que Solaria reportó que generó 412 Gigawatios hora (GWh) en los 9 primeros meses de 2020, casi 4x la producción que generó en el mismo período de 2019. Al mismo tiempo, Solaria tiene el objetivo de alcanzar la instalación de 1.375 MW (Megawatios) a cierre del 1T 2021 y 2.150 MW a cierre de 2021.
Pfizer (Hoy: -0,24%; YTD: -0,41%, a cierre de sesión europea)
Según el Instituto Noruego de Salud Pública (FHI), Pfizer ha decidido reducir sus entregas de dosis de la vacuna frente al Covid-19 hasta finales de febrero o inicios de marzo, con el objetivo de mejorar en ese período su capacidad de producción.
En concreto, según el organismo noruego, Pfizer habría optado por limitar su producción en el corto plazo para poder realizar mejorar sus centros de producción y poder fabricar 2.000 millones de dosis en 2021, por encima de 1.300 millones de dosis estimadas.
Finalmente, el FHI ha confirmado que este movimiento temporal de Pfizer afectaría a todos los países europeos y no se sabría con firmeza cuando la compañía estadounidense alcanzará la capacidad máxima de producción.
JP Morgan (Hoy: -1,96%; +8,92% YTD, a cierre de sesión europea)
El banco de inversión estadounidense ha anunciado que en 2020 su facturación se elevó hasta 119.543 millones de dólares, un 4,3% superior a la registrada en 2019. A su vez, sus ingresos en el 4T 2020 ascendieron a 29.224 millones de dólares, un 3,3% más que en el mismo período del año anterior.
Por otro lado, ha destacado que en el 4T de 2020 JP Morgan revertió 1.889 millones de dólares de provisiones netas de crédito, lo que supuso un impacto positivo en su cuenta de resultados. En concreto, añadió 1.100 millones de provisiones de crédito, si bien revertió en torno a 2.900 millones de dólares de provisiones anteriormente contabilizadas. No obstante, a lo largo del año 2020 las provisiones netas de crédito tuvieron un impacto negativo en la cuenta de resultados de JP Morgan de 17.480 millones de dólares, un impacto 213% superior al de 2019 (5.585 millones de dólares).
Dentro de las 5 divisiones en las que se divide la compañía, destacó que el área de banca de inversión (Corporate & Investment Banking) elevó en 2020 su facturación un 26% hasta 49.284 millones de dólares, principalmente como consecuencia del crecimiento de los ingresos de comisiones. Asimismo, el área de banca comercial (Commercial Banking) creció su facturación en un 1% hasta 9.313 millones de dólares y la de gestión de activos y patrimonios (Asset & Wealth Management) un 5% hasta 14.240 millones de dólares. En la parte baja de la cuenta de resultados, únicamente dos áreas de la compañía aumentaron su beneficio neto en 2020, con el resultado neto del área de banca de inversión aumentando un 43% hasta 17.094 millones de dólares y la de gestión de activos y patrimonios un 4% hasta 2.992 millones de dólares.
Paralelamente, dentro del área de Asset & Wealth Management, los activos bajo gestión de la compañía (AuM, Assets under Management) cerraron en 2,716 billones de dólares (2x el PIB de España), un 17% más que a cierre de 2019 (2,328 billones de dólares). Los AuM crecieron en 192.000 millones dólares gracias al efecto positivo de subida del mercado y en 196.000 millones de dólares gracias a las captaciones netas de activos.
Finalmente, el beneficio neto de JP Morgan en el año 2020 se situó en 29.131 millones de dólares, un 20% inferior al reportado en 2019, sobre todo ante el impacto negativo mencionado del crecimiento de un 213% de las provisiones netas de crédito. Por otro lado, el resultado neto de la entidad en el 4T de 2020 se situó en 12.136 millones de dólares, un 42% más que en el 4T de 2019.

 
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