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PIDE UNA AGENCIA EUROPEA DE INVERSIÓN

El Banco de España avisa del deterioro de la economía global

El gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, ha advertido este lunes del deterioro macroeconómico global, que sigue padeciendo el "legado de la crisis", con "altas tasas de desempleo y niveles persistentes de endeudamiento", por lo que ha pedido la creación de una agencia de inversión europea con capacidad para emitir bonos.

Actualizado 16 septiembre 2019  
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Redacción y Agencias
  

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 ISCURSO INTEGRO DEL GOBERNADOR

Así lo ha señalado Hernández de Cos durante la inauguración de la tercera Conferencia Anual de Investigación del Banco de España, en la que ha indicado que parte del empeoramiento de las condiciones económicas está relacionado con las tensiones comerciales, en un contexto en el que "se pone en tela de juicio el sistema financiero y comercial multilateral establecido desde el final de la Segunda Guerra Mundial".Hernández de Cos ha avisado de que se plantean "desafíos importantes" para la economía europea por otro tipo de tendencias mundiales, como la digitalización y el cambio climático, si bien se ha postrado "optimista" sobre el futuro "común" de la UE, ya que ha demostrado ser "innovadora y decisiva" y se han registrado "avances" relevantes en los últimos años.
Entre otros, ha citado el Mecanismo Único de Supervisión y el Mecanismo Único de Resolución como pilares de la Unión Bancaria, y la creación del Mecanismo Europeo de Estabilidad, que sirvió para superar la crisis, si bien ha reconocido que el marco "aún carece de algunas piezas fundamentales".
En este sentido, ha reclamado algún tipo de agencia de inversión europea, a través de su creación o mediante un organismo existente ya en la zona euro, con capacidad para emitir bonos, ya que permitiría conseguir un enfoque "óptimo" de la política fiscal y proporcionaría a la economía "activos más seguros que facilitarían el funcionamiento de la política monetaria, aumentando el papel internacional del euro y completando la Unión Bancaria y de Mercado de Capitales". A este respecto, ha apuntado que se estima la existencia de alrededor de 3 billones de dólares (2,7 billones de euros) de activos seguros (bonos gubernamentales con calificación de AA o superior o privados con un ráting de AAA o superior), la mitad del pico registrado en 2009, e inferior a los 14 billones de dólares (12,6 billones de euros) calculados en Estados Unidos.
Por ello, advierte de que la escasez de activos seguros es "particularmente grave" en el caso de los activos seguros en euros, lo que "limita las opciones de diversificación de los inversores en la moneda común de la zona del euro, en particular, las de los gestores de reservas internacionales con mandato para invertir de manera segura".
Según Hernández de Cos, la crisis de deuda soberana ha demostrado que "no es suficiente comenzar desde una situación de bajo nivel de deuda y superávit presupuestario, como era el caso de España en 2007".
El gobernador del Banco de España ha insistido en la necesidad de completar la Unión Bancaria y superar el actual "punto muerto" en su tercer pilar: el Sistema Europeo de Seguro de Depósitos.
También ve "crucial" eliminar ciertas barreras y prácticas regulatorias que obstaculizan el surgimiento de un "verdadero" sistema bancario europeo. A su juicio, otra "prioridad" es un Mercado de Capitales "bien desarrollado e integrado en la UE", y un sector financiero "verdaderamente transfronterizo", lo que permitiría a los agentes económicos suavizar las crisis nacionales asimétricas a través de un canal de crédito fortalecido.
En su opinión, una capacidad fiscal común en la zona euro podría contribuir a abordar las crisis asimétricas específicas de cada país y a la estabilización macroeconómica
Ademas, el gobernador ha asegurado que el Pacto de Estabilidad y Crecimiento, el único instrumento de coordinación de la política fiscal que tiene actualmente la Unión Monetaria Europea (UEM), "no ha resistido muy bien el paso del tiempo". "Nuestras reglas fiscales se han demostrado difíciles de cumplir en la manera oportuna, sobre todo por su complejidad, y no han sido capaces de evitar políticas fiscales procíclicas a nivel nacional", ha afirmado Hernández de Cos durante la inauguración de la Tercera Conferencia de Investigación del Banco de España.
De acuerdo con el gobernador, la última década ha demostrado que la falta de una herramienta macroeconómica común para la zona del euro ha supuesto una importante limitación para el funcionamiento de la unión económica. Para combatir las debilidades institucionales que arrastra la UEM, ha abogado por la creación de algún tipo de "activo seguro común" que "bien diseñado" podría servir para incrementar la efectividad de la política monetaria y para poder completar la unión bancaria y de los mercados de capital.
El gobernador no se ha decantado por una fórmula concreta, aunque ha recordado que la literatura al respecto ha propuesto desde un bono respaldado por los bonos soberanos nacionales, hasta un eurobono emitido por una institución europea y respaldado por los préstamos a la zona del euro. No obstante, ha asegurado que a corto plazo contar con algún tipo de agencia europea de inversión capaz de emitir bonos podría servir para contar con una postura fiscal común y mejorar la efectividad de la política monetaria.
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