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El Tesoro capta 10.000 M€ en su primera emisión 

Una semana después de presentar su estrategia de financiación para 2021 el organismo que dirige San Basilio ha puesto en marcha en la primera emisión sindicada del año. Las primeras semanas de enero suelen ser un periodo de gran actividad. 

Actualizado 13 enero 2021  
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Redacción y Agencias
  
Con esta emisión el organismo dependiente del Ministerio de Economía ha captado 10.000 millones en una nueva referencia a 10 años que será la tenida en cuenta para calcular la prima de riesgo.
El apetito por el papel español ha permitido a España rebajar el coste de financiación. La operación partía con diferencial de ocho puntos básicos sobre los títulos del Tesoro. La demanda que a lo largo de la operación llegó a superar los 130.000 millones finaliza en los 56.000 millones, un cifra ligeramente por encima de los 52.000 millones registrados en la emisión sindicada de enero de 2020, pero inferior a los 97.000 millones logrado en abril, el récord hasta la fecha. Fuentes del ministerio explican que ha primado la posibilidad de lograr unos precios más bajos que el simple hecho de la demanda y más después de haber logrado una sobresuscripción de 5,6 veces. Además, en la oferta han participado inversores de alta calidad.

El interés por la deuda española sigue la tendencia registrada por los emisores públicos europeos el arranque de año. La semana pasada Italia logró una demanda de 105.000 millones en la emisión sindicada a 15 años, ligeramente por debajo de su récord de 110.000 millones registrados en la emisión sindicada que efectuó el país a comienzos de junio. Ese mismo día Irlanda logró órdenes de compra de 40.000 millones en su emisión a 10 años. El exceso de liquidez que existe en el mercado, fruto en gran medida de las políticas ultralaxas de los bancos centrales, se convierte en una fuente para la demanda de deuda. Después de que el BCE ampliara su programa de compras de deuda en importe (1,85 billones) y plazo (hasta marzo de 2022) los expertos prevén que a cierre de año el exceso de liquidez en la zona euro alcance los cinco billones.

La emisión sindicada de este miércoles se produce en un contexto de repunte de las rentabilidades. Después de los mínimos históricos registrados en 2020, cuando la referencia a 10 entró en terreno negativo tanto en el mercado primario como en el secundario, en el arranque de este año el mayor apetito de los inversores por el riesgo y el alza de los rendimientos en EE UU ante las expectativas de un mayor endeudamiento han tenido su efecto contagio en Europa. En apenas siete jornadas la rentabilidad de los títulos a 10 años ha pasado del 0,074% registrado a cierre del pasado ejercicio al 0,076% actual. A pesar de este repunte los rendimientos se sitúan ligeramente por debajo del 0,11% registrado ayer, el máximo desde el 13 de noviembre.

En 2020, un año de intensa actividad para el Tesoro que se vio obligado a elevar su objetivo de emisión para financiar el déficit y costear las medidas puestas en marcha para aliviar los efectos de la pandemia, se celebraron cinco emisiones sindicadas que permitieron captar 51.662 millones de euros. A diferencia de las emisiones tradicionales, las operaciones sindicadas no aparecen recogidas en el calendario, sino que se efectúan en función de las condiciones del mercado y para ello se contrata a un ejército de bancos encargados de explorar la demanda y efectuar la emisión directa entre los inversores. Para llevar a buen puerto esta emisión el Tesoro ha contratado a BBVA, Citi, HSBC, JP Morgan, Santander y Société Générale como bancos colocadores.

Según las previsiones anunciadas a finales de la semana pasada en 2021 el endeudamiento de España alcanzará los 100.000 millones, 10.000 millones menos de lo previsto en los presupuestos generales. El programa de emisión para el presente ejercicio es ambicioso, pues el Tesoro tiene previsto efectuar emisiones brutas por valor de 289.138 millones, récord histórico.
 
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