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Fitch, la banca y los TLTRO-III

Los bancos españoles, los mayores tomadores de fondos del Banco Central Europeo (BCE) junto a sus homólogos italianos, disfrutarán de un mayor grado de flexibilidad para financiarse gracias a la nueva ronda de inyecciones de liquidez a dos años (TLTRO-III) del instituto emisor, que emplearán de forma "oportunista", según la agencia de calificación crediticia Fitch.

Actualizado 14 marzo 2019  
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Redacción y Agencias
  
La calificadora de riesgos subraya que las entidades españolas "no dependen estructuralmente de los fondos del BCE", dado el crecimiento de sus depósitos y el importante desapalancamiento de los últimos años, lo que ha reducido la relación entre préstamos y depósitos del sector a un promedio del 103% al final de 2018 desde el 116% de 2015.
En este sentido, Fitch cree que las entidades españolas harán un uso "oportunista" de la subasta de liquidez del BCE, centrándose en la financiación barata para impulsar la rentabilidad, y solo en parte en reemplazar los fondos pendientes de la anterior TLTRO-II, que cifra en 167.000 millones de euros a finales de 2018.
Asimismo, la calificadora de riesgos opina que algunos bancos españoles podrían emplear los fondos recibidos a través de la subasta del BCE para financiar parcialmente el crecimiento alineado con la naturaleza a corto plazo de las TLTRO-III o realizar 'carry trades', buscando sacar provecho de los bajos costes de tomar prestado.
Por otro lado, la agencia estima que los bancos españoles serían capaces de hacer frente a los reembolsos de la anterior subasta TLTRO-II mediante sus actuales colchones de liquidez, aunque Fitch espera que estos sean abordados en parte mediante la emisión de instrumentos para cumplir el requisito mínimo de fondos propios y pasivos admisibles (MREL) a partir del 1 de enero de 2020, algo que varias entidades grandes y medianas comenzaron a realizar el año pasado.
Además, Fitch considera que los riesgos de refinanciación del sector se ven mitigados al igualarse en gran medida los vencimientos de la anterior subasta TLTRO-II con una cartera de bonos soberanos, principalmente españoles, con el mismo vencimiento.
En cuanto a las entidades italianas, Fitch considera que la financiación barata de las TLTRO-III contribuirá al mantenimiento de la debilidad en la fijación de precios de los préstamos y a los bajos ingresos por intereses netos.
De este modo, la agencia espera que los bancos transalpinos usen los fondos obtenidos de estas subastas a reemplazar parte de los préstamos pendientes de la anterior ronda de operaciones TLTRO-II, cuyo vencimiento comienza a partir del próximo año y ascendía a 239.000 millones a finales de 2018.
La nueva facilidad reducirá la necesidad de acceder a los mercados de deuda, donde los costes de emisión para los bancos italianos han aumentado desde principios del año pasado, apunta Fitch.
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