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Fusión CaixaBank y Bankia, cómo afecta al mercado y resto de entidades

Continúa el procedimiento de unificación bancaria en el sector financiero español, tras la recomendación pseudo-obligada del Banco Central Europeo. Aprovechando el contexto actual, donde los precios son mucho más bajos de los que vimos antes del impacto de la pandemia en los mercados financieros, hemos visto como la favorita de los mercados, Bankia, finalmente encuentra en CaixaBank su socio prioritario.

Actualizado 11 septiembre 2020  
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Darío García Analista de XTB
  
Esta fusión se venía orquestando desde el mes de mayo cuando, según comunicados internos de ambas entidades que han dado a conocer, empezaron las negociaciones aprovechando un contexto favorable de precios en la cotización, sobre todo por el diferencial entre el precio de la acción de CaixaBank y el precio de la acción de Bankia. Con un ratio superior a 2 acciones de Bankia, por cada acción de Caixabank.

El pasado viernes vimos como la bolsa española arrancaba la sesión con fuertes subidas en el sector financiero, impulsado principalmente por el comunicado oficial de ambas entidades acerca del inicio del proceso de fusión. Positivamente acogido por el mercado, por la Administración, por el regulador español, por el Banco de España y por Europa, inicialmente siguiendo sus recomendaciones. Empieza un proceso largo, que se estima que no será inferior a 12-18 meses, y que reducirá el número de intervinientes en el sector bancario español, que reestructurará principalmente los costes, aprovechando las sinergias entre ambas entidades, para quedarse con los mejores departamentos de cada una de ellas.

Recordemos que Bankia en 2012 recibió una inyección de 24.000 millones de euros de rescate por parte del gobierno, a través del FROB -Fondo de Reestructuración y Ordenación Bancaria-. Tomó las riendas como accionista mayoritario, por encima del 60%, para velar por los intereses de los clientes, de los accionistas y del Estado, tras la enorme inyección de liquidez. Desde 2012, han pasado 8 años, tan solo se han recuperado 3.000 millones de euros a través de 2 ventas técnicas y por una alta política retributiva mediante dividendos.

Uno de los valores que también se ha visto favorecido, en cuanto a la evolución del precio tras conocerse la noticia, es el Banco Sabadell. Quién se suponía que tenía todas las papeletas para ser la otra entidad bancaria que se fusionase con Bankia, pero finalmente no ha sido así. Por otro lado, el resto de entidades empezarán un juego de estrategia para valorar las mejores opciones de fusión, entre las que se barajan que Sabadell pudiera buscar fusionarse con BBVA, y el Santander pondrá el ojo en el resto de entidades bancarias, mucho más pequeñas, como Kutxabank, Unicaja, Liberbank, etc.

A pie de calle, lo único que se escucha es cuántos puestos de trabajo se eliminarán tras la fusión, cuántas sucursales bancarias van a desaparecer, qué nombre tendrá la nueva entidad resultante, qué departamentos de gestión se quedan y cuáles serán prescindibles. Sabiendo que la participación del FROB será de poco más del 14%, qué sucederá entonces con los intereses del Estado para recuperar el capital del rescate de Bankia.

Por ahora, lo que sí sabemos, es que hay un calendario preestablecido, donde los equipos de ambas entidades iniciarán las negociaciones sobre el acuerdo laboral, que deberá pactarse también en tiempo y forma. Se negociarán aspectos como la equiparación salarial, ya que el sueldo medio de CaixaBank es más elevado que en Bankia. Durante esta semana, los equipos de sendas entidades han estado trabajando para dar luz verde a la fusión y, posiblemente, anunciarán la ecuación de canje este próximo domingo. Por ahora lo que sabemos es que los accionistas de Bankia recibirán títulos de la nueva CaixaBank y, probablemente, se tomen como referencia los precios de cierre del jueves anterior a conocerse la noticia de la fusión. Recordemos que Criteria Caixa controlaría alrededor del 30% de la nueva entidad y el Estado, a través del FROB, sólo un 14%. 

Continuando con el calendario previsto tras fijar el precio de la operación, es decir, a qué precio situamos Bankia y a qué precio situamos CaixaBank, el siguiente paso es recibir el visto bueno del principal organismo bancario europeo (BCE), que deberá aprobar las adquisiciones de participaciones cualificadas en entidades de crédito, cuando sean iguales o superiores al 10% de las acciones o derechos de voto de la entidad. El proceso de diligencia debida (due diligence) requerirá de toda la redacción contractual necesaria para cumplir con los requisitos de capital, de solvencia, de reputación y de experiencia de los directivos propuestos para dirigir la nueva entidad. Además de, por supuesto, un estudio del impacto que tendrá la entidad resultante en el mercado, los riesgos asociados a la operación, entre otros factores.

A modo de reflexión, el sector bancario español, concretamente, ha vivido una transformación digital que ha cambiado los hábitos de consumo de los clientes. Hemos pasado de la oficina tradicional, donde los empleados conocían a muchos de sus clientes, cosa que por otro lado propició el varapalo económico que ha sufrido Bankia con las preferentes, a no pisar una oficina en absoluto. Nos encontramos en un cambio de ciclo, donde los bancos, aunque trabajan a marchas forzadas por el cambio, saben que requerirá de un cambio generacional para que la transformación digital sea del 100%.  Es decir,  que desde la perspectiva práctica no sea necesario acudir físicamente a una sucursal o a una oficina bancaria para realizar gestiones, consultas o incluso la contratación de productos o servicios. Creemos que se seguiría dando servicio presencial por las necesidades actuales de los clientes, pero en cuanto vayan pasando los años, al igual que la transformación digital en otros sectores, cualquier trámite administrativo o financiero podrá realizarse a través del teléfono, o por Internet, bien desde sus propias páginas web o a través de sus aplicaciones móviles.

 
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