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Toma de beneficios. El IBEX 35, retrocede a 8.122 puntos (-1,00%)

Jornada de movimientos moderados en los mercados de renta variable a nivel global, en una sesión marcada por el inicio de la presidencia de Joe Biden en EEUU y la reunión de política monetaria del BCE.

Actualizado 21 enero 2021  
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Fátima Herranz González Analista macro y de mercados SINGULAR BANK
  

Renta variable
Tras el Banco Central de Japón, que ha decidido mantener su tipo de interés oficial sin cambios (-0,10%) y ha mejorado su escenario macroeconómico para este año, el Banco Central Europeo también ha celebrado hoy su primera reunión de política monetaria del año. En línea con las previsiones del consenso del mercado, el organismo europeo no ha anunciado ningún cambio en sus estímulos monetarios tras ampliar en diciembre su Programa de Compra de Emergencia Pandémica (PEPP) en 500.000 millones de € hasta 1,85 billones de €, prolongando además su vigencia hasta marzo de 2022.
En este sentido, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha declarado que este paquete de estímulos es suficiente por el momento para apuntalar la recuperación económica, si bien ha afirmado que la economía de la Eurozona se encamina hacia una doble recesión. Adicionalmente, la disminución de la actividad en el último trimestre de 2020 continuará en el 1T de este año, en un escenario de fuertes restricciones de movilidad para hacer frente a la tercera ola de covid-19. Aunque el escenario actual se mantienen elevados riesgos que lastran las perspectivas de crecimiento a corto plazo, Christine Lagarde ha destacado que se han despejado algunas incertidumbres como las relacionadas con el Brexit y las elecciones estadounidenses, al mismo tiempo que el inicio de los planes de vacunación nacionales aumenta las expectativas de controlar la crisis sanitaria.
Todo ello en un contexto en el que los gobiernos europeos continúan endureciendo las medidas que limitan la movilidad de la población a medida que aumentan los casos de contagio y la propagación de nuevas variantes del virus. Tras la extensión de las restricciones adoptadas por Alemania hasta mediados de febrero, hoy Irlanda del Norte ha anunciado que prolonga su confinamiento hasta el 5 de marzo.
Asimismo, en EEUU la nueva Administración Biden ha introducido el uso obligatorio de mascarillas en edificios federales, aeropuertos y aviones, así como cuarentena para viajeros procedentes de otros países.
Por otro lado, hoy se ha conocido que la terapia de anticuerpos de Eli Lilly redujo el riesgo de covid-19 sintomático hasta en un 80% como su uso preventivo en un estudio realizado en una residencia de ancianos. Tras estos resultados, que confirman la eficacia del tratamiento desarrollado junto a la biotecnología canadiense AbCellera Biologics para reducir el riesgo de desarrollar síntomas graves, la farmacéutica estadounidense solicitará la ampliación de la autorización de uso de emergencia de su fármaco experimental para incluirlo en otras instalaciones de atención de larga duración.
En este contexto, los principales índices bursátiles europeos han cerrado finalmente en rojo, en una sesión de más a menos, destacando la caída del IBEX 35 español (-1,00%). Por su parte, el CAC 40 francés ha perdido un 0,67%, mientras que el descenso del DAX 30 alemán ha sido más moderado (-0,11%).
En España, la cotización del IBEX 35 ha retrocedido a 8.122 puntos, en una sesión en la que únicamente 8 valores han registrado avances superiores a un 0,5%. Las mayores revalorizaciones se han producido en Bankinter (+4,31%), tras su presentación de resultados de 2020, y Siemens Gamesa (+3,84%). En terreno en terreno negativo han destacado las caídas de las socimis Merlin Properties y Colonial (-3,99% y -5,13%), así como la de ACS (-4,26%).
En EEUU, a cierre de sesión europea, las principales bolsas de Wall Street cotizan ligeramente al alza. El Nasdaq Composite avanza un 0,42%, mientras que el S&P 500 se mantiene prácticamente plano.
 
Renta fija
Durante el día de hoy, el Tesoro español ha captado 6.104 millones de € en valores de deuda a medio y largo plazo, en el rango medio-alto previsto (entre 5.500 y 6.500 millones de €). En concreto, el Tesoro ha emitido bonos y obligaciones a 5, 7, 10 y 15 años.
La demanda total de los inversores se ha situado en 10.300 millones de € (1,69x el importe adjudicado). En concreto, en el mercado primario el Tesoro ha captado:
·          1.569 millones de € en bonos a 5 años, a un tipo de interés marginal de un -0,368%, ligeramente superior al de la anterior subasta (-0,396%). Se ha adjudicado un 54% del total solicitado.
·          1.333 millones de € (52% del importe solicitado) en obligaciones a 7 años a un tipo de interés marginal de un -0,239% (frente a un -0,260% en la subasta anterior).
·          1.752 millones de € (77% del importe solicitado) en obligaciones a 15 años a un tipo de interés marginal de un 0,383%, sensiblemente inferior al de la última subasta de septiembre de 2020 (0,642%).
   *    1.450 millones de € en obligaciones a 20 años, adjudicándose casi un 55% de la demanda total de los inversores (2.646 millones de €). El tipo de interés marginal también se ha situado ligeramente por encima del de la última subasta (0,629% frente a 0,614% anterior).
En este contexto, en el mercado secundario de renta fija soberana han predominado los repuntes de TIRes, siendo estos más acusados en la parte larga de las curvas de tipos (positivación de la pendiente) y en los bonos del sur de Europa.
Hoy el foco de interés de los inversores se ha situado en la reunión de tipos de interés del BCE que, como ya preveía el consenso de analistas, ha finalizado sin ninguna modificación ni en los tipos de interés oficiales ni en los programas de compra de deuda.
No obstante, a pesar de que su presidenta, Christine Lagarde, ha reiterado el mensaje prudente del organismo respecto a la evolución de la economía, el mercado ha reaccionado con ventas a su conferencia de prensa a partir de las 14:30h, tras las palabras de la presidenta del BCE aclarando la flexibilidad del Programa de Compra de Deuda Emergencia (PEPP). Así, el mensaje habría sido interpretado por parte del mercado como una señal de que el BCE podría no usar el total del importe destinado (1,85 billones de €), ni mantener el programa vigente hasta la fecha prevista (marzo 2022).
Como respuesta a estas declaraciones, los mayores repuntes de yield se han registrado en los bonos del sur de Europa. En este sentido, en las referencias a 10 años tanto el bono español como el portugués se han alejado de cotizar nuevamente en zona negativa, una vez que hoy su rentabilidad ha subido 5,1 y 5,2 pb hasta un 0,12% y un 0,07%, respectivamente. Por su parte, la TIR del bono italiano a 10 años ha aumentado 6,7 pb hasta un 0,68%, mientras que ha destacado que la del bono griego a 10 años se ha mantenido prácticamente sin cambios (+0,4 pb hasta 0,63%).
Paralelamente, entre los bonos soberanos de mayor calidad crediticia, el bono francés a 10 años ha limitado su repunte de yield hasta un 3,6 pb, cerrando en un -0,27%, mientras que el bono alemán a 10 años ha finalizado en un -0,498% (+3,2 pb). De esta manera, la referencia a 10 años alemana ha cerrado la sesión en torno al nivel del tipo de interés de la facilidad de depósito del BCE (-0,50%).
Fuera de la Eurozona, la rentabilidad del Gilt británico a 10 años ha subido 3,0 pb hasta un 0,33%.
En EEUU, a cierre del mercado europeo, la TIR del bono a 10 años se mantiene por encima del umbral de un 1,0%, elevándose hoy 2,0 pb hasta un 1,10%.
Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)
En una coyuntura marcada por la incertidumbre sobre el impacto económico de las nuevas restricciones de movilidad adoptadas para frenar los repuntes de casos de contagio de covid-19, así como por la lenta ejecución de los planes de vacunación nacionales, hoy el mercado de petróleo revierte su tendencia al alza de las dos jornadas anteriores con caídas moderadas.
Así, a la espera de tener mayor visibilidad sobre la evolución de la demanda a corto plazo, los precios del petróleo se mantienen en niveles máximos de los últimos 11 meses, acumulando una revalorización superior a un 8% desde comienzos de año.
Adicionalmente, ayer se conoció que los inventarios semanales de crudo de EEUU se incrementaron en la última semana en 2,562 millones de barriles según la Administración de Información de la Energía, tras reducirse la semana anterior en torno a 6 millones de barriles.
En este contexto, a cierre de sesión europea el precio del petróleo Brent cae ligeramente por debajo del umbral de los 56 dólares hasta 55,95 dólares por barril (-0,23%), al mismo tiempo que el del WTI (de referencia en EEUU) se sitúa en torno a 53 dólares por barril (-0,60%).
Por otro lado, la cotización del oro revierte parcialmente su significativa subida de ayer, cayendo a cierre de los mercados europeos a 1.863 dólares por onza (-0,45%).
En el mercado de divisas, tras la investidura ayer de Joe Biden como nuevo presidente de EEUU, el dólar se deprecia un 0,28% frente a la divisa europea hasta 1,214 dólares por euro. Por su parte, el Dollar Index cae por debajo de 90,3 puntos (-0,22%).
Macro
Balanza comercial, España
En noviembre, según el Ministerio de Industria, Comercio y Turismo, las exportaciones de bienes disminuyeron un 2,2% respecto a octubre, reduciéndose en términos interanuales un 1,3% hasta 24.730,7 millones de €. A su vez, las importaciones de bienes cayeron un 5,9% respecto a noviembre de 2019 hasta 25.323,8 millones de € (-2,3% mensual).
Así, el saldo comercial de España registró un déficit de 593,1 millones de €, un 68,2% inferior al de noviembre del año anterior. Esta mejora se explica tanto por la significativa reducción del saldo negativo de la balanza energética (-48,0% interanual) como especialmente por el superávit de la no energética de 414,0 millones de € (vs. 72,4 millones de € en el mismo periodo de 2019).
Entre sus principales socios comerciales, las exportaciones de bienes a la Eurozona se incrementaron ligeramente un 1,2% interanual. Una evolución apoyada principalmente por el aumento de las ventas a Alemania (+9,5%) y Francia (+8,1%), que compensaron la caída de los envíos a Italia (-4,6%). Fuera de la zona monetaria, repuntaron significativamente las exportaciones destinadas a Arabia Saudí (+39,0%), Turquía (+26,6%) y China (+11,6%). En contraste, los mayores descensos se registraron en las ventas a América Latina (-23,0%) y Japón (-13,4%).
Peticiones semanales de prestaciones de desempleo, EEUU
En segunda semana de enero, las solicitudes semanales de prestaciones de desempleo en EEUU mostraron un ligero descenso tras el fuerte incremento registrado la semana anterior en un contexto de empeoramiento de la situación epidemiológica y el endurecimiento de las restricciones de movilidad
En concreto, entre el 9 y el 16 de enero se registraron 900.000 nuevas solicitudes, 26.000 menos que la semana anterior (926.000), manteniéndose más de 4 veces por encima de sus niveles pre-pandemia.
Permisos de construcción y obras nuevas, EEUU
En diciembre, los permisos de construcción en EEUU repuntaron significativamente por segundo mes consecutivo, incrementándose hasta 1.709.000 (+4,5% mensual) y situándose un 17,3% por encima de sus niveles del mismo periodo de 2019.
A su vez, el inicio de obras nuevas residenciales también continuó con su tendencia al alza, acelerando su crecimiento del mes anterior hasta un 5,8% mensual, ascendiendo a 1.669.000. En términos interanuales, se incrementaron un 5,2% respecto a diciembre del año anterior.
Perspectivas empresariales EEUU según Philadelphia Fed Business Outlook
En enero, según la encuesta de perspectivas empresariales de la Fed de Philadelphia realizada entre el 11 y el 19 de enero, la actividad manufacturera en EEUU aumentó significativamente tras la fuerte moderación de su ritmo de expansión mostrada en diciembre. En concreto, el indicador de actividad actual repuntó hasta 26,5 puntos, frente a 9,1 puntos el mes anterior. Entre las empresas encuestadas, un 40% de ellas destacó una mejora en enero, mientras que un 13% declaró un empeoramiento de la actividad.
Paralelamente, el indicador de nuevos pedidos alcanzó su mayor nivel en los últimos tres meses, aumentando hasta 30 puntos (+2 puntos respecto al mes anterior).
Empresarial
Cellnex Telecom (Hoy: +1,70%; YTD: -1,38%)
Cellnex Telecom ha comunicado su acuerdo con Deutsche Telecom, a través del vehículo denominado Digital Infrastructure Vehicle (DIV), para la aportación en especie de las acciones de T-Infra a cambio de una participación en Cellnex Netherlands.
En concreto, DIV es un nuevo fondo de inversiones gestionado por Digital Transformation Capital Partners e impulsado por Deutsche Telekom y Cellnex como inversores. Así, DIV suscribirá con Deutsche Telecom un contrato de compraventa del 100% de las acciones de T-Infra y aportará el derecho a adquirir éstas a Cellnex Netherlands. A cambio, Cellnex Netherlands emitirá nuevas acciones que serán suscritas por DIV (y una Fundación que será constituida por DIV) y que representarán en total el 38% del capital social de Cellnex Netherlands.
Paralelamente, Cellnex Telecom ha informado que T-Infra posee aproximadamente 3.150 emplazamientos de telecomunicaciones en Países Bajos, registra alrededor de 250 millones de € de deuda y se espera que genere un EBITDA ajustado anual de en torno a 63 millones de €. A su vez, se estima que T-Infra genere un flujo de caja libre recurrente apalancado de alrededor de 30 millones de € una vez haya completado un programa de construcción (BTS) acordado de hasta 180 emplazamientos adicionales durante los próximos 7 años.
Cellnex Telecom especifica que así ejecutará su segundo paso de cooperación con Deutsche Telecom tras una asociación precedente en Suiza.
Finalmente, la empresa española se ha comprometido a invertir 200 millones de € en DIV (cuya primera inversión es la participación del 38% en Cellnex Netherlands). Además, Cellnex se guarda el derecho a coinvertir con una participación del 51% en cualquier oportunidad originada por DIV en relación con torres, azoteas, mástiles, small cells o programas BTS. En este sentido, Cellnex ha afirmado que este proyecto cumple totalmente con los estrictos criterios de creación de valor de la compañía.
Mediaset España (Hoy: -3,25%; YTD: +4,93%)
Mediaset ha comunicado que ha adquirido 8 millones de acciones de la compañía alemana ProSiebenSat, representativas de un 3,43% del capital social de la misma por un importe total de 103,91 millones de €.
De esta manera, junto con el 5,5% de Prosieben que adquirió Mediaset España en noviembre de 2019 y el 4,25% que compró en marzo de 2020, la compañía española ostentará un 13,18% del capital social de ProSiebenSat.
Bankinter (Hoy: +4,31%; YTD: +12,86%)
La entidad financiera española ha anunciado que en 2020 su margen bruto (margen de intereses + comisiones netas + otros gastos/ingresos dentro del que Bankinter incluye el resultado de operaciones financieros) se situó en 1.749 millones de €, un 3,6% más que en el año 2019.
A su vez, Bankinter ha informado que durante este año ha dotado provisiones por importe de 242,5 millones de € para anticipar el empeoramiento de las condiciones macroeconómicas, con lo que el resultado antes de impuestos de la actividad puramente bancaria se redujo a 230,5 millones de €, un 62% menos que en 2019. En este sentido, la entidad financiera recalca que esta caída se debe tanto a las citadas provisiones como a la ausencia este año de ingresos extraordinarios frente a los que la entidad anotó en 2019 por la compra de EVO.
En su negocio asegurador, el resultado antes de impuestos de Línea Directa Aseguradora se situó en 179,6 millones de €, un 25,7% superior al de 2019, principalmente ante la reducción de los gastos de siniestralidad neta (-7% hasta 541 millones de €), una vez que las primas emitidas se mantuvieron prácticamente estables (899 millones de € en 2020 frente a 891 millones de € en 2019).
En la conferencia con analistas, la dirección de Bankinter ha explicado que ha solicitado al BCE la autorización para la desinversión parcial y la sucesiva salida a bolsa. En este sentido, la entidad financiera espera que el organismo europeo otorgue su autorización a partir de septiembre de este año.
Por otro lado, la ratio de solvencia CET1 fully loaded de Bankinter se situó a cierre de 2020 en 12,3% (mínimo exigido por el BCE de 7,7%), 67 pb más que en 2019. Por su parte, la ratio de mora cayó hasta un 2,37%, frente al 2,51% del año anterior. A su vez, la ratio de cobertura de morosidad (volumen de fondos provisionados por la entidad entre volumen de créditos dudosos) alcanzó el nivel de 60,5%, frente a un 48,4% a cierre de 2019.
Finalmente, en la parte baja de la cuenta de resultados, el beneficio neto de Bankinter se situó en 317,1 millones de €, un 42% inferior al alcanzado en 2019. La entidad financiera destaca las fuertes provisiones para prevenir el empeoramiento macroeconómico y la desfavorable comparativa contra los extraordinarios de 2019 como principales razones de la evolución del beneficio neto en el último año.

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